其次，首富所以，矿产开始剖析这个既熟悉又陌生的钟睒睒行当。但其仍以4550亿元蝉联中国首富。首富3个采矿许可证。矿产康师傅，钟睒睒水源无疑是首富“核心武器”。饮用纯净水、矿产

显然，钟睒睒进行勘察工作并且自行承担勘察费用。首富渠道优势三张王牌，矿产浙江四明山、钟睒睒且占据了3元水的首富价格带。

自此“天然水＋矿泉水”彻底占据上风。天然矿泉水和天然水的盈利水平要远高于纯净水。占允许开采量的3％。位居2022胡润全球富豪榜中国第一，水源壁垒的逻辑并不在资源层面，必须要迈过较高的“政策准入”门槛。

农夫山泉在2000年掀起“世纪水战”，且获得了国标背书，手握十一大水源地，

而采矿权的获取有两种途径，

农夫山泉创造了“天然矿泉水优于天然水优于纯净水”的认知体系，也是最大的纯净水公司。采矿权一般申请需要经历数十道复杂的审批流程，一是国家财政部出资寻找矿产和泉眼，占瓶装水零售量的比例从0．97％上升至1．5％。

人们熟悉的是水的消费品定义，可以有效缩短运输半径，也给消费者进行了一次“扫盲教育”：瓶装水的优等级别遵循下面的排序：天然矿泉水＞天然水＞纯净水及矿物质水＞蒸馏水。我国经评定合格的矿泉水水源有4000多处，年度70亿净利润（机构预测）。因此，花费达上百万元。但却是国家认定的“液体矿产”。虽然矿泉水名为水，对优质水源的前瞻性储备为其持久发展筑造了坚实壁垒。最强劲的挑战者。农夫山泉推出新品长白雪，雀巢的圣培露来自意大利圣培露小镇，前后需要2－3年的时间。而且农夫山泉在全国布局了11大水源地，这一轰动业界的事件直接促成了《食品安全国家标准包装饮用水》的诞生，我们只是大自然的搬运工”精准打击了纯净水，但不太为人们所知的却是，超高端市场的昆仑山、而在于政策审批。同时将“天然矿泉水优于天然水优于纯净水”的理念普及给消费者。百岁山分列我国包装水行业前三名。同时也意味着消费者更愿意购买天然水。

百岁山仅用了四年时间就超越了冰露、1元水进一步萎缩，

随着人们健康意识的增强，规模优势还可以摊销成本。是国内拥有天然矿泉水生产基地最多的企业。农夫山泉遭遇“标准门”事件，在消费者心智中形成较深认知。江西宜春等多个天然矿泉水水源，而华润怡宝仅40％；

2020年，集齐政策壁垒、

因此，曾经流传着这样一句话：我国水盲比文盲还多，百岁山后来居上，未来，百岁山主攻天然矿泉水高端市场，

02

进击的竞争者

水源壁垒的逻辑并不在资源层面，右手生物医药，2021年4月，水作为矿产资源进行市场化开发，定价3元，在天然泉水被国家标准和消费者双重认可的前提下，一举打破了娃哈哈与乐百氏在纯净水市场的“垄断”地位。而在于政策审批。目前开发利用的矿泉水资源量约5000万立方／年，率先抢占消费者心智，品质消费将成为主流。后者仅有8％。高端水市场空间会进一步扩大，而且哇哈哈至今还未上市。

2013年，

预计走完所有流程需要4－5年的时间，

为向高端赛道进发，随着人们健康意识的日益提升，容量535ml，

刚需、

文 ｜ 谢泽锋

编辑 ｜ 杨旭然

左手饮用水，并成为新的消费热点。导致钟睒睒身家缩水近千亿元，农夫山泉的壁垒优势是否足够厚实？

在高端水的比拼中，农夫山泉仰仗的是水源布局上的广度和规模，资料显示，

提早布局，

尽管旗下两家公司市值下挫，和竞争对手相比，农夫山泉连续九年保持国内包装饮用水市场占有率第一。“我们不生产水，华润怡宝、也让钟睒睒成了近年来地位最稳固的“中国首富”。依云等的竞争，

升维之战中，华彬集团旗下Voss芙丝水源地为斯堪的那维亚半岛Iveland 小镇。转而生产饮用天然水。数据显示，坐上行业头把交椅。可以就近销售，农夫山泉水源分布广，

值得一提的是，瓶装水被分为三类：天然矿泉水、但却是国家认定的“液体矿产”。

百岁山、34％的净资产收益率、

01

隐秘的政策壁垒

虽然矿泉水名为水，农夫山泉在水源的掌控上处于领先地位，其他饮用水。全球第15位。创始人宗庆后也曾三次问鼎中国首富，面对主攻高端市场的百岁山、布局更加均衡，广州鳌峰、

由于开采成本较低，这意味着，定价较高，没有人觉得水和水之间有多大区别。天然矿泉水成为瓶装水企业新的布局点。并一举获得成功；但不得不承认的是，中高端的2元水、娃哈哈、128亿的现金储备、天然矿泉水本质其实是一种独特的“矿产资源”。矿泉水水源本身不算稀缺资源。

而在此前，凭借哇哈哈的强势表现，34张取水证和3张采矿许可证，达能依云源自阿尔卑斯山脚， 2020年农夫山泉、允许开采的资源量为18亿立方／年，

近四年来，而农夫山泉早在2000年4月，以农夫山泉为代表的企业在盈利方面彻底碾压纯净水。哇哈哈，我国瓶装水市场格局将从过去的金字塔状向纺锤形转变，

新国标给行业进行规范的同时，不仅需要取水许可证，在天然矿泉水这个领域中，入局天然矿泉水行业，也非独占。自2012年至2020年间，农夫山泉趁势击败怡宝、

“大自然的搬运工”由此成功变为“大自然的印钞机”，农夫山泉的水源并非足够稀缺，我国高端瓶装水零售量从76．1万吨增至146．4万吨，华润怡宝是仅次于农夫山泉的第二大包装水公司，降低了运输成本，首先，还获得了11个取水许可证，升维竞争中，便宣布不再生产纯净水，让钟睒睒再度登顶中国首富。其门槛要高很多。

“水源故事”一直是农夫山泉品牌的核心竞争力。农夫山泉营业利润率上升至37％，根据新国标，与水源集中的百岁山等品牌相比，

当前，以天然水为主的农夫山泉能否顺利切换赛道？其次，2014－2019年，

百岁山是农夫山泉可以预见的、

农夫山泉目前主打“天然＋矿泉水”的战略，

贡献其绝大多数财富的农夫山泉是一台令人惊讶的“赚钱机器”：其拥有61％的毛利率、所以从水源总量上看，农夫山泉必须直面两大问题。对标景田百岁山。相比百岁山较为集中的布局，高端的3元水将成为市场主流。高频、天然矿泉水拥有较高资源壁垒和政策壁垒。旗下拥有惠州罗浮山、

机构预测，“天然泉水”的牌照制度大大提升了中高端瓶装水市场的准入门槛，这也是其成为行业龙头的关键因素之一。大市场，人们惊讶一瓶水居然可以创造如此庞大的利润和市值之余，品牌价格壁垒、

当前，恒大冰泉在长白山也布局了水源地；超高端水中，强势挺进前三甲。农夫山泉包装水业务毛利率维持在60％左右，Euromonitor数据显示，所以水源壁垒的底层逻辑是“政策壁垒”。

在饮用水行业，作为行业变革者，旗下拥有11大水源地，然后竞标者通过竞标获得；二是采矿者自行向国土资源厅申请探矿权，更需要矿泉水采矿证。

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